2008年5月13日    来源：钱江晚报

　　5月9日晚，由浙江大学EMBA俱乐部投资协会和浙商创投股份公司共同组织的浙商资本沙龙在黄龙饭店举行，主题为“寻找2008投资机会”。浙江大学管理学院EMBA教育中心主任范晓屏教授、浙江大学管理学院资本市场与会计研究中心副主任姚铮教授和浙商创投管理公司总裁徐汉杰参加此次沙龙，并就2008投资机会发表了各自的观点。

　　
　　多层次资本市场逐步完善

　　姚铮教授介绍了当前资本市场的发展动态，认为创业板市场即将推出与三板市场获批，表明政府正着力建设和完善多层次的资本市场结构、提供多元化的投资退出渠道。

　　创业板市场推出意味着我国私募股权投资春天的到来，这将成为我国多层次资本市场发展的重要一步，将使我国民营投资更加活跃，民营资本对产业发展和资源配置的能力更强。目前，创业板虽仍未有确定的时间表，但业内普遍认为今年推出的可能性很大。

　　2008年3月天津滨海新区的三板市场获批，是资本市场一个好消息。它为非上市公众公司股权交易提供了便利。沪深两市是上市门槛高、投资门槛低；而三板市场则相反，对上柜交易企业要求不高，但对参与的投资者提出了很高的要求。参与交易的必须是“合格的机构投资者”，其范围可能涵盖券商、基金、保险、财务公司、风险投资机构和私募股权投资机构。

　　之后，姚铮教授介绍了发展中的金融衍生品市场，对有关金融衍生品投资机会进行了分析，建议投资者2008年不要参与短期内风险较大的权证投资；而股指期货资金门槛较高，主要针对的投资对象也是机构投资者。姚铮教授认为，在当前金融体制改革不断完善，资本市场多层次结构不断健全的大背景下，可以适当关注私募股权投资。

　　
　　发掘投资的下一个金矿

　　中国已成为亚洲最活跃的私募股权投资市场，2008年将迎来私募股权投资的黄金时期。

　　中国知名创业投资与私募股权研究机构清科集团日前发布的报告显示，中国已成为亚洲最为活跃的PE投资市场。截至2006年12月31日，外资PE投资机构在中国内地共投资129个案例，参与投资的机构77家，整体投资规模达129.73亿美元。这还不包括总额17.78亿美元的创业投资。

　　投资专家认为，有三点原因促使本土私募股权投资基金飞速发展：一是中国经济的发展。中国经济一枝独秀，在可以预见的一段时期内仍将保持快速增长态势，必然带来广泛的投资机会，尤其是新经济、新服务模式不断涌现。在这个背景下，更多优质企业的出现将为私募带来更多的投资机会。二是退出机制日益多元化。原来私募股权投资较多考虑海外红筹上市退出，而创业板市场呼之欲出和三板市场获批等迹象表明，我国政府正着力建立多元化的投资退出机制，这进一步增强了本土私募股权投资基金的信心。三是政府对本土私募股权投资的支持。一方面，政府引导私募股权投资的发展，譬如今年浙江省政府推出政府产业引导基金，引导私募股权投资基金更多地关注并投资于高科技高成长企业。另一方面，政府不断完善相关政策，为私募股权投资基金的发展提供良好的政策环境。譬如2007年7月1日合伙企业法的实施，从法律上规定合伙制的私募股权投资基金可以避免双重征税，将进一步助推合伙制的私募股权投资基金的发展。

　　
　　股权投资在浙江蓬勃发展

　　投资者直接参与私募股权投资的门槛相当高，既要具备较强的资金实力，更要具备投资管理能力。私募股权投资属于一种中长期投资，被投资企业除了引进资金外，更多考虑投资者能否为本企业带来品牌以及无形价值的提升，或者能否为本企业提供管理、财务、资本运作等方面的增值服务。

　　品牌不强、规模较小的机构或个人投资者直接投资准上市企业的机会非常渺茫。投资者可以通过参与有品牌的私募股权投资公司投资准上市企业，获得高额稳定的回报。

　　据不完全统计，目前在省发改委备案的股权投资公司及相关中介机构近30家，投资资本达30多亿元；累计投资项目近500个，累计投资金额达20亿元以上。目前，省内比较知名的本土创投企业如天堂硅谷、华睿等这几年都取得了不俗的业绩。浙商创投作为本土私募股权投资的主力军之一，借助“浙商”这一品牌，从一开始就引起业界的广泛关注，近期更是凭借快速高效的投资风格，在业界崭露锋芒。近日，由浙商创投发起、工商银行托管的省内首个合伙制私募股权投资基金——浙商海鹏基金正在定向募集，为投资者提供了一个分享私募股权投资的好机会。

　　业内专家指出，海外私募股权投资基金如红杉、软银、凯雷等大多采用合伙制形式。去年我国《合伙企业法》的实施，为合伙制私募股权投资基金敞开了大门，合伙制基金将成为未来私募股权投资基金的主流形式。（严颜）
 
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