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来源：深圳商报 苏海强
专注于后期投资的PE(私募股权投资)和专注于早期投资的VC(风险投资)，就像一对玩跷跷板的伙伴，在PE面临重重困境的同时，清科研究中心昨日发布研究报告显示，2011年中国VC市场募资、投资、退出均实现翻倍增长。
VC全面崛起
统计显示，2011年，中外VC机构于中国内地市场共新募基金382只，为2010年的2.42倍；在基金募集规模方面，募集资本总量282.02亿美元，为2010年募资总量111.69亿美元的2.53倍。
投资方面，2011年，中国VC市场投资激增，共发生投资案例数1503起，其中披露金额的1452起投资涉及投资金额共计127.65亿美元，投资案例数和金额分别达到2010年的1.84倍和2.37倍。
退出方面，2011年，中外VC机构共发生456笔退出交易，较2010年388笔退出交易增长17.5%。从退出方式来看，IPO依然是最主要的退出方式，共有312笔IPO退出，占比68.4%。
互联网最受VC青睐
2011年，中国VC市场1503起投资共分布于23个一级行业中。
2011年互联网领域投资持续火热，投资案例数及总投资金额再创历史新高，全年发生276起投资，较2010年增幅达120.8%；投资金额32.99亿美元，较上年增长359.5%。其中，细分领域电子商务获得最多投资。
其次，近年来国家对节能环保行业的支持力度进一步明确，清洁技术领域投资成为投资者追逐热点。2011年共发生129起投资，投资金额9.43亿美元，较2010年增长分别为53.6%和85.6%。第三，电信及增值业务在2011年获得众多投资机构青睐从而入围前三甲，全年共发生投资107起，投资总额7.51亿美元。
从投资规模来看，2011年已知金额的1452起投资，除了个别5亿美元规模的投资外，整体投资规模偏小。规模在500万美元以下的投资案例共745起，占总投资案例近一半，投资总额18.29亿美元。
创投大佬前移投资阶段
谈起PE面临困境、VC却狂飙突进的问题，昨天，高新投(香港)公司董事长王干梅在接受深圳商报记者采访时说：“这是正常现象，说明中国创投市场正在理性回归。”
王干梅分析认为，这离不开创投机构本身的竞争态势和宏观经济形势两方面原因。
王干梅说，在创投机构竞争态势方面，前段时间以来，由于创业板创富效应，创投机构陷入哄抢PRE-IPO项目(后期项目)的无序竞争，造成投资回报下降，投资后期项目风险加大，很多创投机构开始沉下心来投资一些具有成长性的早期项目。此外，在宏观经济形势方面，股市持续低迷，尤其是创业板表现不佳。为了在未来寻找到最安全、获利大的项目，创投机构只能将投资阶段前移。
点石投资董事长吴芳昨天对记者分析说，在此前3-5年的时间里，大多数创投机构都争相投资后期项目，致使投资价格不断抬高。从去年开始，二级市场“跌跌不休”，创投退出的利润空间已非常微薄。
在过去的3-5年内，专注于早期投资的创投机构不多。事实上，虽然早期投资成功率不高，但投资成本很低，VC投资可以通过企业的后几轮融资实现退出，不用全靠IPO退出，获利往往有数十倍，因此，在后期投资不景气的情况下，专注于早期投资的VC正日益被创投大佬们看好。据她所知，IDG、创新投、达晨创投等知名创投机构不仅纷纷募集VC基金，而且纷纷将投资阶段前移。
