拟将B股转H股 中集开启B股破冰之旅

来源：上海证券报

    □ 中集拟以介绍上市方式，将B股转为H股

　□ 市场人士认为，对其他已发行B股的公司而言，若中集集团成功实现B转H，长期悬而未决的B股市场改革难题有望破冰，为该类公司的发展模式提供新的可行路径

　正当纯B股的出路备受热议时，“A+B”的中集集团开启B股“破冰之旅”。

　7月16日开始同步停牌筹划重大事项的中集集团、中集B今日公告，中集集团拟将约14.3亿股B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。若该方案成行，中集集团将开创由“A+B”转“A+H”的先河，为身处窘境的B股群体提供一条可行的复活路径。

　据公告，为保障投资者尤其是B股股东权益，该方案需经过包括B股股东在内的中集集团股东大会审议，并分别经出席股东大会的全体股东和B股股东所持表决权的三分之二以上表决通过。中集集团计划于8月30日召开临时股东大会审议这一事项。

　此外，中集集团为除招商局国际、COSCO及其关联企业Long Honour之外的全体B股股东提供了高出B股现价5%的现金选择权。以中集B股股票停牌前一日收盘价9.36港元为基准，现金选择权对价为9.83港元。

　根据香港交易所的规则，介绍上市不发行新股，即不涉及融资。其主要分三种情况，一是寻求上市的证券已在另一交易所上市，二是“分拆上市”，三是换股上市。2010年8月，广汽集团通过换股私有化骏威汽车，以介绍方式在香港主板上市。

　1994年上市的中集集团是国内首家同时发行A、B股的公司。业内人士表示，从战略及战术看，“B股转H股”比“B股转A股”更适合中集集团。首先，其B股股价和估值较低，与港股较为接近，实施后价格落差较小；其次，B股投资者在投资风格上更接近香港投资者，且使用同种货币单位，后续投资能平稳过渡。

　从资本市场视角看，中集集团此项创举对B股市场具有重大意义。此前，由于新版退市规则出台，纯B股公司闽灿坤B触发退市危机，引发市场对B股群体的广泛关注。此后，监管部门表态，鼓励B股公司通过合法方式维持上市地位，对自愿退市的纯B股公司重新上市给予适当的政策安排。但在制度及操作层面，B股转A股或H股尚无先例可循。

　市场人士认为，对其他已发行B股的公司而言，若中集集团成功实现B转H，长期悬而未决的B股市场改革难题有望破冰，为该类公司的发展模式提供新的可行路径。

　但亦有人士认为，由于内地与香港资本市场存在较大差异，B转H在操作规则上尚不完全明朗，比如，在“港股直通车”搁浅的背景下，B股的大量境内投资人如何在香港开户并参与港股交易。