10月制造业PMI重上荣枯线

来源：上海证券报

    报50.2%创3个月新高四季度经济增速有望回升

　随着前期政策刺激效果进一步显现，10月份制造业采购经理人指数(PMI)继续回升至50.2%，重上荣枯线，印证了中国经济正在企稳回升。分析人士预计，四季度经济增速有望出现小幅回升，这一预期也使得年内货币政策进一步放松的必要性减弱。

　PMI连升两月重回扩张区间

　中国物流与采购联合会、国家统计局昨日发布数据显示，10月份中国制造业PMI为50.2%，比9月上升0.4个百分点。这是该指数连续两个月反弹，并回升至50%的荣枯分水岭上方。

　从11个分项指数来看，只有积压订单指数下降，其余指数均不同程度回升。其中，新订单指数上升0.6个百分点至50.4%；新出口订单指数上升0.5个百分点至49.3%。

　“10月PMI指数继续保持回升态势，略高于50%的临界值，表明经济已筑底企稳。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

　张立群指出，新订单指数、新出口订单指数、采购量指数继续回升，反映企业去库存活动基本结束。预计未来经济增长将结束回调，出现小幅回升。

　同一天公布的汇丰PMI终值继续反弹，并创下8个月新高。数据显示，10月汇丰PMI终值升至49.5，尽管仍连续12个月处于萎缩区间，但较9月的47.9大幅回升，创下今年2月以来的高点。

　下半年以来，随着大批投资项目获批，以及稳定外贸的各项政策措施密集出台，中国经济开始企稳，尤其是9月消费、投资和出口等宏观经济数据普遍向好，工业企业利润也由跌转升。而此次PMI继续回升更是印证了经济趋稳回升的势头。

　张立群对记者表示，“三季度经济增速可以确认为见底，四季度经济将出现小幅回升，全年经济增速保持在7.5%-8%没有问题。”

　国泰君安首席宏观分析师姜超也预测，11月PMI将继续上升，达到50.6%。PMI的回升预示着经济四季度将见底回升，预计四季度经济增速将回升至7.8%。

　货币政策放松必要性减弱

　随着经济企稳回升预期增强，加之市场流动性相对充裕，分析人士普遍认为，年内货币政策进一步放松的必要性减弱，诸如采取降息降准等明显放松举措的可能性降低。

　交行首席经济学家连平认为，明年可能进入新一轮物价上涨周期，中长期通胀压力依然存在，加之担忧房价大幅反弹，年内基准利率保持稳定的可能性较大。

　事实上，由于欧美等经济体采取宽松货币政策刺激经济，输入型通胀压力不容忽视。从PMI分项指数中的购进价格指数也可窥一斑。最近两月购进价格指数回升明显，9月由连续四个月50%以下回升到51%，10月进一步攀升到54.3%，恢复到较高水平。

　中金公司首席经济学家彭文生强调，目前外需回升仍然存在较大不确定性，国内企业去库存影响依然存在，因此宏观政策整体上仍将维持宽松态势，以巩固稳增长成效。特别是财政政策将加大力度，以确保基础设施投资维持相对较快增速。

　彭文生还称，明年一季度，随着流动性改善的季节性因素逐步消退，不排除央行再度降准降息的可能性。