美的集团整体上市“解放”众PE 完成“曲线”IPO

来源：上海证券报

　　广受市场关注的美的集团整体上市方案日前“揭开面纱”。根据方案内容，美的集团将以44.56元/股的价格发行A股，并按0.3582：1的比例换股吸收合并美的电器股份，由此成为A股首家实现整体上市的大型家电综合集团。
　　
　　不难发现，在一大批企业“排队”等待上市之际，美的集团则借助本次吸收合并完成了“曲线”IPO，不仅如此，此前巨资入股美的集团的众多PE也无形中寻获了一条退出变现“通道”。
　　
　　回看股权演变历程，PE集中入股美的集团始于2011年末。当年11月，珠海融睿和鼎晖嘉泰分别斥资63.945亿元、16.38亿元从美的控股手中各自购得了美的集团12.18%和3.12%股权。此后，鼎晖旗下的另两个项目公司鼎晖美泰、鼎晖绚彩又分别在2011年12月、2012年3月再度收购了美的集团2.4%、2.3%的股权，合计耗资约24.7亿元。目前，“鼎晖系”合计持有美的集团7.82%股权；珠海融睿及其关联方亦持有13.33%股权。
　　
　　由于PE们当时所收购的是集团公司股权，故在上述交易完成后外界亦曾担忧其日后退出问题，但如今来看这完全是“杞人忧天”。结合相关时点，就在上述机构顺利进驻后，美的电器随即于去年8月“奉命”停牌筹划此次吸收合并事宜，由此断定，PE们的集中入股正是冲着美的集团整体上市的预期而来。
　　
　　在业内人士看来，产业资本联手PE推进整体上市可称之为“双赢”：对于产业资本而言，PE机构的加入可为其带来充足的资金支持以及丰富的资本运作和企业管理经验，令其整体上市构想快速、高效完成；而PE机构所看重的则是产业资本在相关产业技术、营销等方面的实力和发展潜力，遂通过投资入股换取稳定的投资回报及确定的退出通道。