IPO何时重启是一道必答题

     最近笔者跟几位金融圈的朋友聊天，他们常常问我的一个问题是“当前IPO重启的条件是否具备，是否有最新消息”。在与朋友们的聊天过程中，笔者发现他们对重启IPO翘首以盼。

     笔者梳理有关IPO重启的消息发现，业界对IPO何时重启的猜测有这么几个时点，即7月中旬、8月中旬、10月份甚至更晚。IPO重启，真有这么难吗？

     诚然，重启IPO需要考虑各方面的因素，但是，市场长时间没有IPO，就会丧失融资功能，这样的市场显然是不正常的。那么，当前重启IPO的条件已经具备了吗？

     笔者的答案是肯定的。始于今年年初的IPO财务报告专项检查，让一大批企业知难而退。证监会公布的数据显示，截止到8月8日，共有260家企业终止审查。

     应该说，这一专项检查，实际上就是以信息披露为核心的新股发行体制改革向在审阶段的延伸，目的就是做实拟上市公司信息披露质量，让发行人说真话，让真实的信息来决定价格。同时，采取这一措施，抓住了新股发行的关键环节，为理顺二级市场价格体系奠定了坚实基础。

     我们有理由相信，经过这一轮的财务专项检查，拟上市公司的质量必然会得到明显的好转，“南郭先生们”必然无处藏身。而这也是监管层为上市公司负责、为二级市场负责，更是从保护中小投资者的角度出发，使市场形成良性发展的一个重要措施。

     从这个角度来说，当前重启IPO的条件已经具备，因为资本市场的市场发展需要IPO，但需要的是有质量的IPO、负责任的IPO.

     与此同时，最近一段时间，国务院发布了多个文件都提及依靠资本市场来解决一些问题。从这些文件内容来看，重启IPO的条件也已经具备。比如《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》提出，加快发展多层次资本市场，是解决小微企业直接融资比例过低、渠道过窄的必由之路。适当放宽创业板市场对创新型、成长型企业的财务准入标准；支持小微企业股本融资等活动。《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》提出，鼓励创新型、成长型互联网企业在创业板等上市。显然，打造中国经济升级版离不开IPO的支持。

     笔者认为，要贯彻落实这些意见，就有必要重启IPO。但是，在让这些企业通过资本市场融资的时候，必须要进行严格的审核。IPO可以开闸但绝不能放水。以信息消费产业的公司为例，就有必要对“创新型”进行严格的把关、审查，绝不能让那些鱼目混珠的企业混进来。

     一个正常的市场必须具备良好的融资功能，IPO暂停不可能一直持续下去，IPO何时重启就成为一道必答题。

     回顾中国股市20多年的发展历史，暂停新股发行达8次之多。在屡屡暂停新股发行的背后，既有投资人对新股抽血的恐惧，更有新股发行制度的根本缺陷。但是，暂停新股发行能完全解决问题吗？显然不能。解决这些问题，还是需要通过制度的设计来不断完善，而暂停IPO不是解决问题的根本办法。