IPO暂停倒逼企业转战新三板

     创业板拟上市企业已有公司选择在场外市场挂牌，如四维传媒于今年9月底在新三板挂牌

     本报记者 徐 科

     IPO暂停一年，对于那些已排队许久，却迟迟不能“入场”的企业来说，“苦等”的时间消耗自然意味着不菲的成本，不少企业另谋出路，转战新三板成为排队企业重新选择的融资渠道。

     受IPO暂停长达一年影响，拟上市企业正在谋求其他市场上市可能性，创业板拟上市企业已有公司选择在场外市场挂牌，如四维传媒于今年9月底在新三板挂牌。据悉，去年3月底，四维传媒递交创业板IPO申请资料，同年11月份完成首轮意见反馈。此后遭遇暂停IPO，打乱了四维传媒的上市计划。在此过程中，四维传媒为创业板IPO耗去大量精力财力，如今转向新三板挂牌。

西部证券(002673,股吧)代办股份转让部总经理程晓明在接受记者采访时表示，企业应根据自身条件取舍融资渠道，如果企业股本规模不是很大，又急于融资，可以先到新三板挂牌。

     记者从相关部门了解到，今年以来在新三板的挂牌企业数增速加快。截至目前，新三板挂牌企业已达到347家，其中今年挂牌147家，实施定向发行44次，融资6.9亿元。

     “新三板市场不仅仅是中国资本市场的重要补充，新三板已经成为中小企业未来最重要的融资渠道。”有业内人士表示，在中小企业面对新三板、中小板、创业板等融资平台的选择时，新三板有门槛低、挂牌时间快、成本低的优势。据测算，2015年新三板挂牌企业有望达3800家，市值可以达到1.2万亿元，新三板将更有利于挂牌企业进行融资、股权流通等一系列资本运作。

     “我们的矛盾是市场潜力很大，但资金缺少。如果能够顺利在新三板挂牌，对于扩展企业融资渠道，规范企业经营，体现企业价值是一个很大的利好。”一位希望在新三板挂牌的企业负责人告诉记者。

     正如上述企业负责人所述，新三板拟挂牌企业多为经营规模不大、对资金需求较为旺盛，却难以达到金融机构信贷准入条件的科技型中小企业，而新三板门槛相对较低，对于企业盈利并无硬性要求，并且所属园区会有相应的补贴政策，这为处于成长期的民营企业提供了一条差异化融资渠道。并且新三板本身可实现股份转让、定向增资，也可以在新三板进行并购等资本市场行为，对于企业开拓融资途径有很大帮助。

     “但不容忽视的是，新三板扩容的繁荣景象背后，企业依然面临诸多问题。”程晓明强调，从企业的角度看，除了增加运营成本，包括管理成本、财务成本、信息披露成本外，挂牌新三板进行股权融资，企业信息逐一公布，没有神秘可言，管理者精力分散，更有来自投资者的压力，对于成长中的企业来说实在是未知祸福。

     值得注意的是，与各地政府对企业在A股上市的重视程度一样，地方政府对成功登陆新三板的企业也进行适度奖励。“事实上，我国当下的地方财政并不乐观，在实体经济整体税负仍然高企的情况下，地方政府仅对新三板挂牌企业进行奖励，并给予相关配套政策支持，对于其他实体企业来说有失公平，更会扰乱资本市场自身的识别功能。”程晓明强调，受地方政府对新三板挂牌企业重奖的利益驱动，诸多本不具备挂牌条件的企业，往往会通过虚假财务报告，实现在新三板挂牌的目的。这部分企业很可能像A股的上市企业一样，极易变脸，一旦挂牌成功后，业绩往往立刻跳水。