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2014/9/2 9:51:00 来源：第一财经日报
自8月25日全国中小企业股份转让系统做市业务实施以来已过去一周时间。
9月1日，股转系统披露做市交易首周的数据显示，43只做市股票均有成交记录。8月25日~29日，挂牌公司股票做市成交5814笔，占今年以来总成交笔数的44%；新开通全国股转系统交易权限的合格投资者397户，合格投资者成交金额持续净买入，成为投资者主要参与主体。
“做市业务实施以来，技术系统运行稳定，市场的委托申报、交易撮合、清算交收、行情接收揭示等各项业务功能正常；做市业务对股票价格的发现功能也有所提升。”全国中小企业股份转让系统总经理助理隋强在1日召开的媒体交流会上表示，新三板做市首周市场整体运行平稳，各项业务操作顺畅有序。
交易笔数环比大增338%
股转系统数据显示，截至8月29日，今年挂牌公司股票成交共计13236笔，其中，做市业务实施以来的一周，挂牌公司股票成交了6569笔（做市成交5814笔），环比增长338%，占今年以来总成交笔数的一半。
做市业务实施以来，投资者参与市场的意愿增强，新开通全国股转系统交易权限的合格投资者共计397户。其中，机构投资者49户（含产品类投资者1户），自然人投资者348户，自然人投资者占比接近88%。
从机构与自然人投资者一周的交易情况看，机构投资者和个人投资者都是以资金净流入市场为主，具体为：机构买入1300万元左右，卖出超过400万元，呈现800万元左右的资金净流入；而自然投资者买入4500万元，卖出2900万元，净买入1900万元左右。从整体情况看，做市商以卖出为主，合格投资者成为投资者主要参与主体。
“做市业务才实施一周时间，统计数据稳定性还不够，目前或许不是特别有代表性，机构的买卖和个人的买卖差异还需要后续持续观察。”隋强对《第一财经日报》表示，做市转让还在起步阶段，整体股权分散度还是不够，做市商手里的股票相对较多，又有维持市场流动性的义务，所以在这个阶段做市商整体是卖得比较多的情况，等到个人投资者和机构投资者手上股票多了以后，应该会达到投资双方的平衡。
目前，新三板市场参与做市的企业仅有43家，由42家主办券商承担做市业务。从做市业务实施首周的情况看，43只做市股票全部有成交记录，且多数股票形成了连续的价格曲线。数据显示，做市业务实施后，市场整体涨跌幅和振幅逐日收窄。
深圳一位券商场外市场部负责人对《第一财经日报》表示：“参与做市股票的成交量和笔数基本超出了做市转让实施之前的水平，这体现了做市商制度对活跃交易的正面影响；而个股的盘中振幅从做市首日的几倍到之后的10%左右，也显示出做市制度对挂牌公司股票合理估值的作用。”
82家企业排队做市
股转系统相关负责人表示，首批参与做市的企业已起到较好的示范效应。从本周开始，全国股份转让系统将恢复协议转化为做市转让方式、做市商加入做市等各项业务的常态化办理。截至8月25日，已有82家挂牌公司召开股东大会通过了采取做市转让方式的决议，这些公司将陆续加入做市行列。
记者从股转公司交易公开信息中发现，在做市交易上线之后，新三板的协议转让依旧活跃，这或许也与保荐券商在二级市场囤积排队做市企业的最低10万股库存股有关。根据规定，做市商获取初始库存股票主要有以下几种方式：一是股东在挂牌前转让；二是参与挂牌公司定向发行；三是在全国股份转让系统买入。由于通过定增获取标的股所花费的时间较长，而且价格相对公开，所以目前多家主办券商主要通过股东在挂牌前转让或者挂牌后协议转让的形式获取初始库存股票。
8月以来，新三板市场多笔大额交易仍然选择通过协议转让方式进行。交易的实质主要是挂牌公司老股东将所持股份转让给其他投资者，而接盘的机构投资者则以券商为主。
公开数据显示，东兴证券和东吴证券已经通过协议转让的方式分别拿到九鼎投资3.9万股、九恒星7000股股票。九鼎投资、九恒星或将成为第二批做市挂牌公司。而9月1日挂牌公司先临三维（830978）买入券商一栏也出现5个机构投资者席位。
从首批参与做市企业的情况看，虽然质地良莠不齐，但总体上相对较好。首批企业质地不错，这并不意味着此后开始做市交易的挂牌企业质地就相对较差。流通市值位居整个新三板前列的九鼎投资和中科软均未出现在第一批做市企业名单中。
“需要说明的是，做市商制度并非简单地提供了一种新的交易方式，概括地讲，市场流动性的完全改善，受制于诸多因素，除交易制度以外，还包括挂牌公司股份的分散程度、市场可流通股份的总量、投资者结构、投资者的交投意愿等。”隋强表示，就目前而言，全国股份转让系统做市业务仍处于起步阶段，对市场流动性改善的程度仍需要参与各方的共同推动，其效应也还需要实践的持续检验。“从长远看，我们对做市改善市场运行质量有信心。”
今年以来截至8月29日，在股票融资方面，合计完成154次股票发行，融资金额为89.77亿元，是2013年全年股票融资金额的8.96倍。随着做市交易制度对整个新三板市场的提振，新三板市场的投资方也日趋多元化，已有公募基金计划推出专门针对新三板市场的产品；而新三板场内分层管理制度也呼之欲出。
