扫一扫，查看手机站
2014-12-04 09:49·投资 来源：证券导报
“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革”，新近发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，为改革新股发行制度定调。
作为中国股市发展进程中的又一个里程碑，核准制转向注册制也引发了市场各方的诸多猜想。
猜想一：
IPO不再有“空窗期”
《决定》公布之时，A股正经历长达14个月的IPO“空窗期”。新股发行受阻，久拖不决也令IPO重启面临越来越大的情绪阻力。
可以预见的是，当改革加速中国股市“去行政化”的进程，当注册制取代核准制，市场将成为新股发行的主导力量，IPO不会再有“空窗期”。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，推行注册制后，证监会将不再直接干预股市涨跌，不再干预IPO节奏，监管重心也将从IPO后移至二级市场。
猜想二：新股发行失败或成常态
中国股市之所以被诟病为“圈钱市”，与发行市场的“三高”密不可分。高发行价格、高市盈率、高超募额，不仅令新股发行成为“暴富游戏”，更导演了狂热炒新、业绩变脸等诸多市场怪相。
推行注册制，意味着监管部门对拟上市企业不作实质条件的限制，新股定价权也将真正地交还给投资者、交还给市场。
注册制下，物有所值或物超所值的新股，将获得投资者的热烈追捧，质价不符的新股势必遭到抛弃。从这个角度而言，未来中国证券市场不仅会出现发行失败的案例，甚至可能成为一种常态。
猜想三：惩治违法违规出拳更重
回顾过去几年的中国股市，欺诈上市、内幕交易、市场操纵、“老鼠仓”……种种违法违规屡禁不绝。屡屡掀起的监管风暴，虽然令部分以身试法者自食其果，但仍难以实现市场的彻底净化。
注册制推行后，证监会将从繁杂的新股审核事务中解脱出来，从而拥有更多的时间和精力用于对违法违规行为的查处。
上海证券交易所首席经济学家胡汝银表示，从审核制向注册制转变，并不意味着完全不管。在查处欺诈上市或财务造假方面，可借鉴海外市场通过三大手段予以查处：一是民事诉讼和民事赔偿，包括引进集体诉讼制度;二是行政处罚;三是严厉的刑事处罚。
猜想四：股民更用功更专业
与核准制相比，注册制不仅对上市公司信息披露的真实性、及时性，也对市场判断股票投资价值的能力和水平提出了更高的要求。用业界专家的话来说，投资者将会真正自觉地学会“用脚投票”。
“未来的A股市场，上市公司数量可能会大幅增加。面对海量的信息，投资者们仅凭传言和消息将难以寻找到真正具备价值的投资标的。他们必须用更多的时间来研究政策导向、行业前景和上市公司财务报告。”华鑫证券投资总监仇彦英说。
这意味着，伴随中国股市迎接前所未有的重大变革，投资者们也将比以往任何时候都更加用功，也更加专业。(东方)
