IPO和再融资基本暂停，对市场是否“下手过重”？

2015-07-10 09:32·金融　 来源：第一财经日报

   7月9日中午，多位券商投行人士向《第一财经日报》证实，已收到通知，证监会发行部正式决定，首发和再融资均只开反馈会，初审会发审会停止。也就是说，不但新股发行暂缓，再融资也暂停了。

    证监会新闻发言人邓舸上周日晚间表示，28家拟上市公司暂缓发行后，近期将没有新股发行。下一步，新股发行审核工作不会停止，但将大幅减少新股发行家数和发行融资数额。上周证监会宣布主板发行审核委员会2015年第147次发行审核委员会工作会议因故取消，太平洋证券规模120亿的配股申请也宣告暂停。

    IPO和再融资基本暂停，对现在的市场是否“下手过重”？过去IPO和再融资暂停，对市场造成什么影响？业内人士认为，这次IPO和再融资暂停，主要是缓解市场流动性紧张；而过去IPO暂停，其实对市场影响不见得一定就好；前段时间市场走势实在太弱，使得管理层不得不收紧融资；而IPO暂停对壳资源可能产生一定利好，也会使得一些企业到新三板或者香港挂牌。

    回望历史，过去的9次IPO暂停，并非每一次都能稳住大盘。据《第一财经日报》统计，9次IPO暂停期间，上证综指有5次出现上涨、4次出现下跌。

    IPO最长一次暂停源于2012年11月，证监会当时开展了声势浩大的IPO自查与核查工作，直到2014年1月才重启了IPO，实际停止超过一年。2013年上半年，上证指数经历了熊市的最后阶段，最终在6月25日跌至1849点后见底，距离IPO开始暂停已经超过半年。但在2013年下半年的牛市初期，尽管IPO依然暂停，A股涨幅却不大。

    在人们印象最深刻的2008年熊市中，金融危机、新股大量发行及上市公司频频再融资最终拖垮市场。就在上证综指自6124点开始跌去近60%时，IPO于2008年9月暂停，此后，市场一度走出当时最大的一波反弹行情，助推股指在近一年后站上3478点。

    上述上海私募人士认为，IPO和再融资始终是资本市场的基本功能，暂停短期内会对市场形成支撑，一旦市场流动性变得充裕，甚至是“重回牛途”，管理层就可能重启。不过因为某些被强平的配资盘和融资盘，已经不可能再重返市场，从而产生了资金空洞，投资者也会“吃一堑长一智”，相当部分人不会再用高杠杆，市场要如何“重返牛途”存在疑问。

    “这两周以来，一次过猛打了那么多牌，包括暂停IPO和再融资，9日出现了明显的反弹，市场短期对利好加码预期会逐步减弱，也有一些套牢盘有套现压力，短期继续有明显波动，不过总体来说还是会走出一波幅度不小的反弹行情。”上述深圳公募基金经理对未来表达了乐观，不过今年这种杠杆行情历史上没有过，很多时候也只能边走边看。