新股发行制度改革渐近 流通比例和锁定期或调整

来源：国际金融报

　　日前，有消息人士透露，证监会正在进行包括完善询价制度等在内的新股发行制度改革。该人士表示，新股发行机制已经考虑到中小投资者的利益，关于流通比例和锁定期将作出调整。

　　2008年A股持续下跌以来，新股发行机制存在的流通比例过小、锁定期过长、询价机制不完善三大问题一直被市场所诟病。

　　宏源证券首席策略分析师唐永刚表示，创业板推出的首要前提就是新股发行制度改革。在现行制度未得以改革的情况下，贸然推出创业板势必给市场制造出新的“大小非”，使得股市顽疾更加难以解决。

　　著名经济学家、燕京华侨大学校长华生则指出，新股发行制度改革的首要任务就是增加大盘股的首发流通股比例。其次，缩短限售股的锁定期限，与国际惯例接轨。最后，则是将初步询价与累计投标询价合二为一，完善询价机制。

　　2月8日，中国证券业协会针对首次公开发行股票中存在违规行为的36家询价对象采取自律处理措施。业内人士认为，这是管理层着力改革新股发行机制的重要信号。

　　不过，市场仍担心，新股发行机制大变动的可能性不会太大，或许只是在现有基础上微调。对此，一位资深分析人士对记者表示，证监会正在经历新一轮的人事变动，“此时，新股发行机制改革非常关键。”

　　头筹花落谁家？

　　创业板、中小板、大盘股谁能够拔得IPO重新开闸的头筹？有媒体称，现阶段放行大盘股的几率不大，反而是创业板和中小板出线的可能性比较大。但记者采访下来，却感觉三者的机会均等。

　　绝大多数投资者和专家学者建议，重启IPO首选推出创业板。“尽管创业板推出，可能会部分分流主板市场的资金，但是没有大盘股那么严重。此外，创业板一旦推出，可以吸引更多资金，提高市场的交投和活跃度。”股民沈先生在接受记者采访时表示。

　　而多数券商投行和风险投资人士则颇为青睐中小板。平安证券投行人士告诉记者，早在去年创业板呼声一浪高过一浪的时候，他们就开始储备企业。但是随着股市的低迷，创业板又消沉之后，他们挑选企业基本以能上中小板为目标。“现在，尽管创业板呼声很高，但仍然没有成型，相比之下，实在的中小板更值得期待。”

　　令人意外的是，很多券商分析人士则站在了大盘股一边。而中国证券业协会副会长张长虹在接受媒体采访时也表示，他倾向于在推出创业板之前先启动大盘股的IPO。