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来源：经济观察报
昔日证券业大佬阚治东正在为自己开辟新路。最近，通过旗下的安徽徽商产业投资基金管理有限公司 （下称徽商基金），阚治东成功入股安徽省股权交易所（下称安交所），这显示其有意参与拓展下游退出通道。
已经进入PE行业并投资了多个项目的阚治东称，“这只是一种探索，不一定会成功。”
股交所背后的二股东
“安徽省股权交易所 （下称安交所）是通过原安徽省股权托管交易中心增资扩股成立的。”安交所副总经理孙权称，交易中心在原500万股的股本基础上，扩股了450万股，更名为安徽省股权交易所。
孙权表示，安交所成立后，将以天津股权交易所（下称天交所）分市场的名义，从事安徽本地的私募股权交易业务，提供股权登记托管、股权挂牌交易、股权投融资中介、投资管理等服务。
根据增资扩股协议显示，原交易中心大股东为一家国有独资公司合肥兴泰控股集团有限公司，其在增资扩股后仍为控股股东。作为天交所的分市场，天交所成为了战略投资者，持股为扩股后总股本的不到10%。
值得注意的是，位列该股权交易所第二大股东的是阚治东担任总裁的徽商基金持有增资扩股后23％的股权。而股权交易所其中一个重要功能便是利于私募股权寻找项目和实现退出。
作为证券界元老，曾被誉为“上海证券三猛人”的阚治东发迹于申银万国，然而其离开南方证券后便一心走上股权投资之路，借鉴其在深创投担任总裁的经验，与同为“三猛人”的尉文渊发起创办了东方汇富创业投资管理公司（下称东方汇富），并以该公司发起基金、设立基金管理公司进行布局，其中就包括徽商基金。
徽商基金的副总裁沙伟逊表示，公司在其中的角色是 “协助安交所的运作”。
徽商基金布局
不过，一位知情人士表示，徽商基金是安交所的发起者与推动者，起着重要作用，这也从其持股比例中得到直接体现。
安徽作为阚治东旗下创投公司的重点布局地区之一，发起成立股权交易所显示阚治东有意在当地拓展下游退出通道。
“东方汇富在安徽、河北、深圳、上海设立了分公司，这体现了阚治东全国布点、深入耕耘的想法。”一位知情人士表示，随着安徽股权交易所的成立，意味着该地区的进展有了非常大的突破。
实际上，规模达10亿元的徽商基金在成立之初就沿用了阚治东在深创投时的经验，积极与当地政府合作，从当地选择合作伙伴，以求更靠近当地的资金和项目。沙伟逊介绍，目前已有七八个项目通过尽职调查，主要分布在医药、机电仪器、家电部件、快速消费品等领域。
作为阚治东在当地最重要的合作伙伴，徽商基金董事长牟坤林，目前为安徽省政协常委、省工商联副会长，在当地从事多年房地产投资、进出口贸易。据悉，牟坤林为徽商基金资金的募集、项目的选择和参与股交所的建立都起到重要作用。
“做创投，能够吃透一个竞争不激烈、而经济前景好的地区便足够了。”一位资深创投人士指出。据了解，2009年上半年，合肥GDP增速达16%，自2008年来继续居全国省会城市首位，这也让阚治东在该地区的布局极具想象空间。
相比珠三角地区，创投竞争并不十分激烈的安徽省还有意加大对拟上市公司的支持。“现在我们在争取政府能够为拟上市的公司设立一笔奖励资金，用以‘报销’企业的上市费用。”孙权表示。
阚治东表示，除了看重安徽省经济增长外，还因为当地政府的扶持力度大。
前路未明
“从未来发展趋势看，股权交易所将是PE、VC退出的重要渠道之一，毕竟能实现上市的企业仅为少数。”阚治东认为，国外OTC市场交易活跃，PE、VC退出机会大为增加，也活跃了创投对企业投资。
面对即将开闸的创业板，目前大多数冲击该板的企业年盈利已达2000万以上。平安证券总裁薛荣年表示，虽然创业板门槛为一年盈利500万元，但实际上这样规模的企业由于尚未走出“死亡谷”，因此大多数的融资方式还是要借助PE、VC的投资，创业板对于大多数小公司来说仍遥不可及。
不过，虽然投融资方对OTC都有需求，但其目前发展主要仍受政策方面的诸多限制。孙权表示，天津市在滨海新区金融试点改革的背景下建设天交所，安交所作为天交所的分市场，与其是二级递进关系，目的就是可以把天津有关政策嫁接过来。
作为国内首个私募基金股权交易市场，天交所成立近一年来挂牌6企业，预计今年将达10家，活跃度并不高。“必须达到一个活跃程度，OTC市场才能发挥作用，目前主要还是缺乏国家政策的扶持。”深圳金融顾问协会秘书长李春喻表示。
由于目前股权交易所流动性并不高，更多的PE、VC还是以培育企业上市为退出渠道，阚治东试水OTC市场更多被解读为对未来下的赌注。
“现在国内OTC市场处于萌芽阶段，我们预计这一市场的培育要3到5年后才会有成效。”东方汇富的投资经理王乐京表示。
