江苏高新投转让Pre-IPO项目市盈率高达13倍以上

来源：证券时报

　　渐行渐近的创业板再次让创投机构感受了一回“过山车”。据了解，Pre-IPO项目转让估值半年内已经成倍增长，项目转让市盈率已普遍增至8倍左右。日前，江苏高新创业投资挂牌转让的一个Pre-IPO挂牌项目，市盈率更是高达13倍以上。

　　据悉，江苏高新创业投资挂牌公开转让无锡百和织造股份有限公司股权。挂牌转让信息显示，此次转让的标的企业股权为210.4594万股，转让挂牌价却高达571.2094万元。根据项目披露的最新财务资料计算出该股权挂牌市盈率高达13.43倍，市净率为1.86倍。无独有偶，兰州商业银行7月初传出的定向增发方案显示，增发价为1.23元/股，按照该行2008年全年每股收益0.08元计算，市盈率高达15倍。

　　高溢价情况也发生在深圳一家创投挂牌转让的项目上。深圳力合创业投资日前在深圳国际高新技术产权交易所挂牌转让北京数码视讯科技股份有限公司400万股权，1734万元的评估价却挂出6400万元的转让报价。值得注意的是，7月16日，北京市环境保护局公示了北京数码视讯科技股份有限公司申请上市的环境保护核查合格通知。

　　据目前在一些网站上挂出的Pre-IPO项目数据统计，整体估值相当于8至10倍市盈率。与这类高溢价项目相比，在今年5月底，国内某即将上市的国有商业银行内部增发价仅1.6元/股，按该行去年披露的年报数据计算，该Pre-IPO企业定向增发的市盈率才8.46倍，市净率为1.86倍。

　　然而，去年年底的情况却截然不同。根据记者调查了解，去年年底Pre-IPO项目转让市盈率普遍为4至5倍，且挂牌后常常无人问津。甚至有些企业因内部资金紧张，急需套现甚至将市盈率降至3倍。然而，在短短的6个多月时间里，Pre-IPO项目转让整体溢价水平已经增长一倍左右。

　　“这没什么奇怪的，IPO重启，创业板推出预期，必然会推升Pre-IPO项目整体溢价水平，去年那么低的溢价应该是行业的一个最低谷。”北京某创投公司合伙人表示。不过，这位合伙人也表示，Pre-IPO项目溢价情况也要就具体项目而定，机构都热衷的项目溢价肯定高。而机构不太感兴趣的项目转让价格，即使在现在这种火热的行情中也会相对较低。他举例说，他们公司刚刚接触的某煤炭开发项目，市盈率就仅仅6倍左右。