PE募投触底回暖 人民币基金投资渐成趋势

来源：清科研究中心

　　大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日于北京发布的《2009年第二季度中国私募股权投资研究报告》预测： 2009年第三季度，私募股权基金募资、投资资本总量将持续稳步增长；私募股权投资机构的退出活动将继续表现活跃。中国仍将是全球最有吸引力和发展潜力的私募股权市场之一。

　　一 全球经济逐步复苏，私募股权基金募资、投资活动将企稳回升

　　目前主要发达国家经济刺激措施成效渐现，经济领先指标PMI连续回升；全球经济正在逐步复苏。从我国经济上半年的运行情况来看，经济企稳回升迹象较为明显。在当前全球经济大环境下，国际机构投资者对中国私募股权市场的投资信心仍在逐步上升，这不仅基于中国市场经济体强劲增长的前景，也基于中国资本市场成熟度的提高。因此，我们认为第三季度针对亚洲及中国市场的私募股权基金募资、投资活动将企稳回升。

　　二 中国LP版图更趋完整，人民币基金投资渐成趋势

　　2009年是中国LP队伍“扩军”的一年，参照国际LP投资于PE基金的平均比例进行估算，将有逾万亿元人民币进入中国私募股权市场。随着国内退出机制日益完善，将刺激越来越多的国内资金涌入中国私募股权市场。使得中国私募股权市场“本土募集、本土投资、本土退出”的模式将逐步形成。

　　从2009年第二季度私募股权基金在中国大陆地区的投资币种来看，以人民币投资的案例共发生9起，占投资案例总数的69.2%，人民币基金投资的活跃度首次超过外币投资，占据市场主导。可以预见，人民币基金投资将逐渐成为趋势。

　　三 PE退出渠道渐通畅，IPO退出仍占主导

　　从境内市场来看，暂停了9个月之久的A股市场IPO终于在本季度再次拉开帷幕，创业板今年下半年即将开闸，以天津产权交易所为标志的全国金融产权交易市场蓬勃兴起，私募股权投资机构在中国境内资本市场上的退出通道更为通畅。因此，我们认为2009年第三季度私募股权基金退出的活跃度将进一步提高。

　　从退出方式来看，2009年第二季度私募股权基金的退出方式主要有IPO和并购退出等。其中以IPO方式退出的案例数为10笔，占本季度退出案例总数的76.9%。私募股权基金以其他方式退出的案例相对较少。我们认为，在2009年第三季度的中国私募股权市场上，IPO仍将是PE退出的主要途径。