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来源：21世纪经济报道
在高端奶粉中，多美滋、美赞臣、惠氏、雅培、贝因美五大品牌无疑占据了统治地位。据中投公司的数据显示，2008年上述五大品牌占据了85%以上的市场份额，而排在前四大外资品牌之后的贝因美，市场份额占到了6%。
良好的市场形式催生了贝因美的资本冲动。12月9日，贝因美集团董事长谢宏接受本报记者专访时透露，贝因美引进战略投资者的工作已完成，目前进入了上市的辅导期，贝因美依然会选择国内A股市场上市。
对于上市具体时间的设定，谢宏称，贝因美并没有确切的时刻表，不过，在谈到未来固定资产投资计划时，他称，“贝因美上市前不会再做固定资产投资，之后的计划，得看明年3月IPO规模而定。”
贝因美的“大网”
在成立至今的17年间，贝因美一直在编制一张大网。
谢宏认为，奶粉、米粉在中国市场就能够达到300亿的销售规模，而按照国际惯例，婴童相关的产品主要包括四块，一块是食品，一块是玩具，一块是服装，一块是日用品，在国际上，食品占婴童产品总销售额的30%，玩具占到了50%，而中国的食品占到了50%以上，玩具占到5%左右。“我们会按照国际格局和实际情况去发展。”
为此，贝因美将主要业务拆分成两部分，一是婴童食品，一是日用品和玩具等。不过，谢宏称，贝因美不会涉足相关产业的各领域，主要将专注于做上游的研发和部分渠道，而生产等相关部分，会采取合同订单和OEM的模式。事实上，贝因美对自身的定位是婴童行业的综合运营商。
不久前，贝因美刚斥资 13亿在安达，引进国内首条高端婴幼儿奶粉专用生产线。此前的3月份，贝因美在杭州国际婴童产业园正式投建年产6万吨配方奶粉生产项目，该项目计划2010年完工。
谢宏透露，2009年贝因美的固定资产投资达8亿元，成立17年中，贝因美已经完成了近两百亿元投资。而80%的资金和人才投入都在奶粉生产线上。在刘钊看来，正是渠道可控，才使得贝因美得以树立高端品牌形象，而这其中原料控制是关键。
同时，贝因美也试图做足终端形象。据了解，贝因美现在已经有两家自建的婴童生活馆，一个在杭州，一个在北京。除此之外，还建立了加盟和授权的形式开设的生活馆。在自建的婴童生活馆中，贝因美试图为母婴提供一站式的服务。
对于深入渠道终端，谢宏称，自己目前还没有精力去做大这一份工作，因为按照国际惯例，培养一名合格的婴童销售专业人才需要很多时间。相关资料显示，贝因美销售渠道中，KA销售占主导地位，剩余渠道为婴童店、百货、网络销售等。
在谢宏看来，贝因美未来成为婴童行业的综合运营商，将依赖在资本市场的运作。据了解，截至目前，贝因美在全国共有26家分公司，120个业务部，1万多名专业母婴顾问服务人员。
资本冲动
贝因美的IPO计划已经启动了一年多。
2008年12月，谢宏接受媒体采访时首次提出A股上市计划。当时，原定2010年完成的百亿销售计划，贝因美将它提到了2009年。谢宏透露，2008年全年的销售额是50亿元。
主导贝因美改变销售目标的，除了内部增长的原因，也有市场格局变化的因素。去年，三聚氰胺事件发生之后，据近期中金公司发布的一份《从PE角度看营养产业发展》的报告显示，国内大多乳品企业销售都出现了一段时间下滑，而多美滋、贝因美、飞鹤等未受三聚氰胺波及的企业，销售曲线则出现了迅猛的增长。
事实上，该市场因素也帮助贝因美提前一年完成销售计划。12月9日，谢宏接受本报记者专访时透露，贝因美食品相关的产业未达到百亿元规模，但集团百亿元销售目标已经提前完成，而“贝因美今年接到的订单是150亿元”。
在销售额同比增长100%的前提下，谢宏表示，贝因美上市并不是缺钱，所以，对于上市具体时间上的早晚并没有事先的计划，一切按照法律规定和证监会的要求进行，而现在这个阶段，贝因美还无法透露预期的募资规模。
在IPO计划的一年多时间里，贝因美先后引进了多家战略投资者。据谢宏透露，贝因美目前的战略投资构成有四五家，除了浙商创投、中国平安、光大银行，还包括中金投资等。不过，谢宏称，上述几家战略投资者所占的股权比例较小，对战略投资者的引进主要是发挥其未来在资本市场上的运作优势。
虽然谢宏认为贝因美IPO并非首先出于融资的考虑，但是投资者对食品营养相关产业兴趣正浓。
中金公司的《从PE角度看营养产业发展》报告中认为，在食品营养产业中，食品饮料行业甚至是受到了PE投资人的追捧。据该报告数据统计，在2008年全年PE投资中，食品饮料行业接受的总投资近5亿美元，同比增长8.2%。
同时，中金公司直接投资部执行董事刘钊认为，作为美国次贷危机后3个月来第一个IPO项目，今年2月美赞臣成功实现逆势8.28亿美元IPO，这显示食品营养产业备受投资者青睐。
刘钊认为，我国食品行业规模庞大但行业集中度不高，为优势企业提供了整合的机会。据中金公司上述报告显示，2008年，食品行业的销售规模为3.5万亿元，同比增长31.2%。同时，刘钊认为，投资贝因美是看中其有均衡的品牌、产品和销售建设。
