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来源：解放日报
3月初全国“两会”火热开幕，其中最引人注意的是低碳经济成为从地方两会到全国两会双双关注的热点，国家发改委起草的低碳经济指导意见也正进入最后环节，有望在近期公布。市场普遍预期两会后产业支持政策的陆续落实也将为低碳经济提供持续推动力。而嗅觉灵敏的国内创投市场已经开始随“低碳经济”热身起来。
日前，由深圳产权交易所、中国风险投资公司、澳银资本合作成立的PE机构华澳资本或将成为国内PE界首支减排基金的发起人，该基金估计规模将达到5亿—10亿元，其中40%将用来做碳交易，60%用来做跟减排相关的股权投资。同时，浙商创投自春节前开始筹备全国首个明确以低碳经济产业为投资方向的“浙江诺海低碳基金”，总规模为2亿元，预计将于3月成立。显然，“低碳基金”将在今年风起云涌。
浙商备战低碳基金
“低碳不仅仅是概念，金融危机的爆发促使它成为全球经济再次起步的发动机，这是一个全新的增长点。”浙商创投行政总裁华晔宇表示。“低碳经济”热潮正在创投和股权投资市场蔓延。一个规模达到50亿元的杭州市“低碳产业基金”正在筹备。据了解，该基金由杭州市政府进行主导，浙江浙商创业投资股份有限公司（下称浙商创投）成为其中的合作方。
一向嗅觉敏锐的浙商也争掏腰包，该基金发起不到一个月，意向认购资金已达1.5亿元，预计基金将在3月份成立。据了解，浙商创投目前管理资金规模已达到16亿元，“浙商诺海低碳基金”作为第六只基金，目标规模2亿元，为合伙企业制基金，续存期为7年，无论个人还是企业投资门槛均为400万元。根据目前已签协议的情况，大多数的单笔投资均在千万以上，仅有一两笔投资是刚好达到400万元。
与其他普通基金不同的是，此次募集基金明确投资方向为“低碳经济”，华晔宇表示这一想法早在哥本哈根会议之前、去年年初就已经形成。“基金管理公司董事长陈越孟在接触项目的过程中开始关注低碳环保企业，并且从2009年6月份就开始储备项目，为筹备基金做准备；哥本哈根会议之后低碳概念的火热，说明了我们之前的判断是正确的。”华晔宇称。
在这只“吃螃蟹”低碳经济基金的背后，是充裕的浙江民间资本做后盾，而低碳基金显然切合了投资人的关注。从投资的路径上来看，浙商创投遵循这样一个逻辑，即“从高碳改造到低碳升级再到无碳替代，减能、降耗、回收、废物利用再到新材料、新工艺、新装备、新能源与再生能源，这是一个完整的投资路径”。在投资规模上，从几百万到一个多亿都会投，但比较偏好一单投资在2000万到3000万的项目。
据了解，浙商创投总部所在地的杭州市，也正在筹备一个与低碳经济相关的大型产业基金，预计规模将达50亿元，浙商创投则是该产业基金的合作机构。实际上，在哥本哈根会议结束不久，杭州市就提出建成低碳经济、低碳建筑、低碳交通、低碳生活、低碳环境、低碳社会“六位一体”的低碳城市的决定，并也在全国率先推出低碳新政。
在浙江省“两会”上，低碳经济同样受到关注。相关领导指出发展低碳经济，既是积极承担环境保护责任，完成国家节能降耗指标的要求；又是调整经济结构，提高能源利用效益，发展新兴工业，建设生态文明。在这一大背景下，杭州市政府决定通过产业基金进一步引导低碳经济。
淘金300多个细分领域
在创投和股权投资行业中，环保概念的基金早已不稀奇。比如青云创投这样专注于清洁能源与技术的专业基金，而属于环保概念细分之下的低碳是否有重复之嫌？“环保概念早已存在，而低碳概念的内涵更广。”华晔宇表示，低碳基金的投资并非只要和环保相关就可投资。
据介绍，低碳经济主要分为三大类，为高碳改造、低碳升级和无碳替代。高碳改造包括节能减排，比如企业高排放锅炉的改造；低碳升级包括以新材料、新装备、新工艺等升级原有设备的；无碳替代则包括以新能源，比如核能、风能、太阳能或生物能直接替代原有火力发电方式等。将这三大类若继续进行细分，则包括300多个细分行业。比如节能方面，就包括建筑节能、绿色照明、碳捕获封存、低碳公益装备等。
“比如城市电力系统在电力运输方面也有大约8%的浪费，节能方面就大有可为。”华晔宇介绍说，电力运输是无法回收的，多向某一地区输送的电力无形中就消失了，而建设智能电网能够更好分配电力；其次城市白天用电紧张、晚上电力过剩，但发电机的输出量白天和晚上一样多，晚上过剩的电力则浪费，这一环节如果加入大型蓄能电池组，则可以有效储存晚上的电力于白天使用。
如今，投资“低碳”产业是前瞻之举，且目前国内已存在一些较为优质的“低碳”项目，如“桥联风电”、“合加资源”等。“低碳”风投的赢利模式也十分清晰：募集资金，投资成长型且具有上市可能性的“低碳”企业，再培育企业上市，最后让基金认购者在资本市场卖出股票后退出。而在浙商创投的低碳项目池里，已经有新能源、环保、节能、智能电网、储能等各个行业，那些具有自主创新能力、具有自主知识产权和具有高成长性的未上市企业，正是低碳基金意向投资目标。
前景光明收益不保底
纵观历史，每一次金融危机往往会催生新的经济模式，20世纪80年代的经济危机催生了互联网。在这轮金融危机后，“绿色工业革命”正在悄悄兴起。各国政府纷纷推出绿色政策，低碳经济模式已得到普遍认可。
尽管“低碳”前途光明，但并不意味着创投基金就可以一本万利，进行碳交易还面临着许多的风险。“首先是有一些国内的碳交易项目递交到国际上并不被认可，认为是在套取减排资金，这个风险需要把控，对政策、机制上的把握，我们加盟的团队在过去的碳交易上有许多成功的经验。”刘宇透露。就资金成本来说，创投投资以拟上市企业为主，从筹备上市到规定上市一年后才能退出，周期一般为3—5年。这里就有两个成本，一个是时间成本，另外一个就是该企业未能上市带来的退出成本。值得注意的是，创投基金不承诺保底。
对此，业内人士提醒，投资者必须要有风险意识，在入股基金时，必须对基金的管理者进行认真调查、评估，对行业的运作模式和投向作深入了解，同时考虑自身的风险承受能力，瞄准利润的同时要注意潜在的风险。
除此之外，许多减排的项目会面临回报周期过长的问题，而一只PE基金存续期有限，如何平衡这当中的矛盾也是关键。
刘宇解释说，从一般意义上来讲，减排的项目应该是微利的，因此我们会投一些节能减排创新技术的公司，或者第三方的检测公司，如已经上市的碧水源这样的企业；另一方面，我们之所以做混合基金，也是利用碳交易来进行资金的增值，这样碳交易的部分可以较快给股东带来回报，因此基金的存续期初步设计7-10年的时间，因此基金可以投一些相对规模不大的企业，对于股权投资的回收期也不会要求太短。
而对于一些新的模式，如EMC能源合同管理，刘宇表示也会考虑进行类似方面的投资，“不过，目前国内这方面的企业盈利大多不太好，但已上市的达实智能就是这样的模式”。郭艺臖
