本土创投聚议转型 专业化是大势所趋

    核心提示：投中集团分析师宋绍奎向上证报记者表示，国外创投主要是做价值投资，而国内创投发展时间短，在2010年创业板开板后才迎来了较快发展，而当时机构寻找项目问的第一句话就是“什么时候上市”，大量以IPO退出为商业模式的创投涌现。


    近日，在深圳举行的创投高峰论坛上，本土知名创投达晨创投、深港产学研、东方富海等多家公司董事长均表示，过去PE/VC的投资风格受到挑战，创投必须转型升级，而专业化+增值服务是行业未来大势所趋。

    “作为创投机构，你擅长什么？在之前，我们可以说机构什么都可以做，只要能上市的都可以做，但是这种模式越来越不行了，往后越走越艰难，以后一讲到某某机构主要做什么，你主要侧重哪些行业，行业的专业化应该是至关重要的。”达晨创投董事长刘昼表示，这几年宏观经济形势、IPO停摆对创投业影响很大，但三中全会后给创投业带来了非常好的机会，在这过程中，创投首先要做好专业化运作，而行业的专业化是其重中之重。

    刘昼表示，除此之外，还需要有人员的专业化、以及公司的专业化，例如公司是否具备某个行业专业的人员、团队。他认为，未来GP的竞争一定是专业化竞争排第一位，达晨仍将专注于文化、消费服务及节能环保产业。

    东方富海陈玮也认为，过去创投是以不变应万变， 新形势下不变不行，未来创投业的竞争集中体现在专业化的竞争，能否通过好的判断找到好的项目；再就是增值服务的竞争，能否帮助企业实现更快发展、乃至上市。

    “以后我们会做专业基金，重点是信息技术、医疗健康、先进制造业、装备制造业。”陈玮透露。

    深港产学研董事长厉伟则认为，母基金市场情况给了创投业一个明确的信号。“今年所有申请母基金的基金，如果是综合性的基金，LP直接就Pass掉了，连投委会都上不了。”厉伟认为，一个机构能够做到在一至两个领域专业化就很优秀，另外，在行业转型升级过程中，更多的同行发起早期的投资基金，包括深港产学研在内。

    “国内创投业已经真正在围绕价值进行投资，并从中寻找适合自己的方向，这是创投界走向成熟的表现。”投中集团分析师宋绍奎向上证报记者表示，国外创投主要是做价值投资，而国内创投发展时间短，在2010年创业板开板后才迎来了较快发展，而当时机构寻找项目问的第一句话就是“什么时候上市”，大量以IPO退出为商业模式的创投涌现。但之后，IPO退出渠道受阻，这类小型公司已几乎沉寂，而大型创投因手中积攒项目较多、LP要求退出等，日子也不好过。

    清科数据显示，从2006年到2012年的7年间，创投机构共投资13728起，退出2336起，共有11392起投资尚未退出，创投平均每年只有不足两成的投资项目能够实现退出，目前大批基金面临存续到期，退出压力大，这些未退出项目的投资总额在6000亿元以上。

    “行业由此进入了转型升级的过程，而这过程中，专业化是一个最突出的方向，另外还需提供增值服务。”宋绍奎说，在增值服务方面，企业一般希望机构帮助企业出谋划策、诊断问题、提供配套的上下游企业、帮助寻找配套的人才、进行行业指导及经验分享等。

    另外，记者注意到，创投在转型方向上出现了少数分化，例如本土创投领头羊深创投则提出要做以VC业务作为核心业务的综合性的投资财团，包括证券投资，公募、私募、地产投资，以及节能减排基金、并购基金等；同时积极部署做母基金。