中央经济工作会议淡化增长 最大亮点将是改革

     中央经济工作会议10日在北京开幕。这次会议将分析国际国内经济形势，提出2014年经济工作总体要求和主要任务。据新华社评论指出，2014年，我国经济工作的最大亮点将是改革，通过改革统领全局，以全面深化改革为经济社会发展注入强大动力。“2014年经济增长目标定在什么水平，将暗示全年的改革和经济工作重点。”渣打银行宏观分析师李炜接受南都记者采访认为，如果经济增长目标下调，暗示中央将改革放在首位，如果仍然放在7 .5%，那么短期内可能还是要依靠投资拉动。不过，大部分机构预计2014年经济将保持平稳，在7%到7 .5%之间。“改革的目的就是要改变出口投资拉动经济增长的方式，不能用老方法。”香港中国金融协会副主席兼秘书长、中银香港高级经济研究员黄少明告诉南都记者，预计2014年货币及财政政策保持稳定，信贷增速料将放缓，通胀料温和可控。

     目标或定在7.5%以下

     本次中央经济工作会议，最引人注目的应是对于20 14年经济增速的定调。“2014年经济增长目标定在什么水平，将暗示全年的改革和经济工作重点。”渣打银行宏观分析师李炜接受南都记者采访认为，如果经济增长目标下调，暗示中央将改革放在首位，2014年改革将会有更多进展。如果仍然放在7.5%，那为了实现这一目标，明年中可能就得会进一步放松宏观政策，短期内可能还是要依靠投资拉动。

     “现在经济发展不意味着要高速，我国如此大体量的经济规模，能保持7%以上的经济增速已经不错，这已经是市场共识，2014年的重点应该是改革。”香港中国金融协会副主席兼秘书长、中银香港高级经济研究员黄少明接受南都记者采访表示，估计2014年的经济增速不会有很大变化，能够稳定下来是最好的结果，改革主要是结构调整，但不会导致经济大起大落。“按照十二五规划，明后两年是十二五的最后两年，中央将经济增长目标降到7%都可以，而且也完全有可能。”

     大部分机构预测2014年经济平稳。国信证券预计为7.3%，下行风险主要来自房地产投资下滑。瑞银首席经济学家汪涛预计，2014年G D P增速将从今年的7.6%小幅回升至7.8%，并且全年GDP增速波动较小，除二季度达到8%以外，其他季度G D P同比增速都将维持在7.7%左右。

     货币政策或稳中偏紧

     若经济平稳，意味着宏观政策亦将总体平稳。“以前经济下滑政府就马上出台刺激计划，现在则没有必要。改革的目的就是要改变出口投资拉动经济增长的方式，不能用老方法，这条思路市场也看清了。”黄少明分析，预计2014年政府还是以稳定的政策为主，“信贷反映了经济结构，2013年M 2增长14%，而经济增速目标仅7 .5%，M 2过大，这一格局的调整需要时间，信贷增长惯性不是能一下子能打破的，预计2014年增速还会在10%以上，但增速会逐渐减缓。”

     “在稳定货币基础上，可能有结构性的适当放松或收紧，比如房地产偏紧，中小企业宽松。”就房地产而言，黄少明认为，按照三中全会的定调，整体上能让市场调节的由市场调节，政府估计不会再推出强硬的行政调控手段。但同时，房地产涉及土地、财税等政策，预计接下来将更多从财税政策着手调控。就房产税来说，需要配合其它税收，避免双重征税等，因此是否实行要看条件和时机。

     汪涛也认为，2014年宏观政策的首要目标应该是在保证经济平稳增长的同时推进改革。“预计决策层会把2014年G D P增长目标设定在7%-7.5%，M 2增长目标定为12%- 12 .5%，均低于今年的7 .5%和13%，社会融资规模余额增速也将回落至15%-16%。”汪涛分析，决策层将设法降低加杠杆的速度。为此，央行会维持银行间市场流动性“紧平衡”、将货币市场利率保持在较高水平，而保持信贷条件基本稳定。财政政策方面，预计财政赤字占G D P比重仍不会超过2%，其中财政支出将集中在保障房和其他民生相关领域，三公开支则会减少。而房地产政策基调则有望保持稳定，政府将着力增加保障房供应，而不会再出台全国范围内的行政性调控来遏制需求，但2014年房产税试点料不会大范围铺开。

     明年通胀整体温和可控

     此外，2014年PMI转正将是大概率事件，但固定资产投资增速料将持续走低。10日公布的最新数据显示，11月固定投资同比增19 .9%，创年内新低。“信贷支持力度减弱，固定资产投资相应下滑，预计明年这种情况将进一步延续。因为随着债务压力较大，中央希望进一步压缩银根来降低企业和政府负债，明年的投资增速可能进一步放缓。”渣打银行宏观分析师李炜接受南都记者采访分析，“而PM I今年基数低，且全球经济明年有望复苏，大宗商品价格亦将上涨，将带动我国PM I转正。”

     而通胀明年估计依然可控。“通胀在明年上半年会较高，但食品价格会在年中见顶，非食品价格料将平稳，不会形成恶性通胀。”李炜说。黄少明认为，明年若推进价格改革、资源税改革，会对价格上升有压力，但因为货币政策和财政政策不会有大变动，因此预计明年通胀整体温和向上，在可控范围内。

     有观点认为雾霾将在明年成为影响增长的因素。黄少明接受南都记者采访认为，雾霾严重将促进结构调整，提高能源效率及改善能源结构，但不一定会影响经济增速。“并非控制污染经济就一定下滑，广东省近年调结构后，空气好转，但经济并未下滑。”