2008年中国VC/PE发展趋势

　　2008年，是一个值得中国VC（风险投资）和PE（私募股权投资）行业参与者期待的年份：奥运会的召开，中国证券市场的进一步开放，创业板以及股指期货的推出等等，都是加快中国资本市场的发展与向好的因素。

　　趁势一，VC/PE行业将会面临分化。如果在2004年某一家VC合伙人在海外募资时，还可以给LP（有限合伙人）大讲你如何精通中国投资之道，那现在LP更加关心你管理的这家基金的收益率了。毕竟投资是理性的，对管理人来说，更关注基金管理人的过往业绩。我们可以看到，2007年的VC/PE募资热就出现了两极分化现象，有的VC/PE可以超额募资，有的VC/PE则举步维难。

　　趋势二，独立型基金已经成为市场引导着。VC/PE决策速度在一定程度上决定了 VC/PE的投资成败。尤其在大家都去争抢的项目上，充分显示了VC/PE中“快鱼”吃“慢鱼”的结果。

　　趋势三，VC/PE产业链开始形成，天使投资人群体逐渐壮大。我们不难看出，2007年随着海外VC/PE数量的增长、国内VC/PE的崛起，一时，中国的VC/PE行业流动性过剩，面对一个好项目，VC/PE竞相出价。尤其是针对Pre-IPO的项目，目前的平均市盈率已经达到16倍，暂且不说日后投资风险如何，单就这个数字就让一批VC望而却步。所以现在基金规模小的VC开始从成熟项目向前端企业演化，以期获得良好的回报。因此，产业链随着食物链的演变而开始转变。

　　趋势四，国内本土VC/PE崛起的大好时机。国家外管局和商务部的相关文件，使得一度在国内叱嚓风云、风光无限的外资VC/PE多少有些伤感；而国内本土VC/PE的融资额却在上百亿元人民币，一副大干一场的架势。其中，不得不提深创投基金管理公司这家本土VC/PE的领军机构，其在2007年可谓大放异彩，不但迅速投入30多家企业，而且还有19家企业在海内外上市，实现了不错的内部收益率。

　　趋势五，企业找钱，也找资源。对于企业来说，并不是谁的钱都要，关键看哪家机构的资源可以帮助企业更好的发展。能提供附加值VC/PE在中国做投资，最担心的是什么？就是政策的不确定性和不完备性。有些行业没有相关的政策，处于真空期，进退两难；有些政策甚至对海外VC/PE束缚住手脚，难以施展。但是这些也都是一个高速增长的行业必然存在的不和谐，想必2007、2008年关于VC/PE行业的公共政策的探讨及制定开始进入一个新的阶段，有法可依将是这个行业规范的标志。（本文选自《投资与合作》杂志）